科創(chuàng)板已是箭在弦上。
但其50萬(wàn)資產(chǎn)和2年證券交易經(jīng)驗(yàn)的門檻，讓不少投資者覺(jué)得自己被關(guān)在了門外，甚至心生了不能分享時(shí)代紅利和盛宴的遺憾。
不能直接參與科創(chuàng)板，就是不能分享紅利和盛宴嗎？事實(shí)并非如此。
【1】
科創(chuàng)板，誰(shuí)的紅利，誰(shuí)的盛宴？
開門見(jiàn)山地說(shuō)，這是每個(gè)人的新時(shí)代紅利，也是最終會(huì)造福每個(gè)人的新時(shí)代盛宴。
它的推出，是國(guó)家拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略抉擇安排。它的意義，不只在于為科創(chuàng)公司的發(fā)展提供了嶄新的生態(tài)系統(tǒng)，更在于它是一個(gè)時(shí)代分水的風(fēng)向標(biāo)：
中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從此更加“科學(xué)技術(shù)是生產(chǎn)力，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的動(dòng)力”。
這時(shí)代分水帶來(lái)的改變，將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)而全局的影響，自然也將影響到每一個(gè)人，但這不是本文要探討的重點(diǎn)。
本文要探討的，還是股民投資者如何在二級(jí)市場(chǎng)把握科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)，而且側(cè)重點(diǎn)在：
不能直接參與科創(chuàng)板交易的投資者，如何把握科創(chuàng)板的紅利與機(jī)會(huì)。
【2】
大致上，科創(chuàng)板會(huì)帶來(lái)一個(gè)重大的改變：
提升中國(guó)市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)類企業(yè)的重視度并對(duì)科創(chuàng)類企業(yè)重新估值，更嚴(yán)格地說(shuō)，是將推動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)重新發(fā)現(xiàn)和定義科創(chuàng)的價(jià)值。
從這個(gè)意義上說(shuō)，科創(chuàng)板首先是科創(chuàng)企業(yè)的紅利，也是科創(chuàng)企業(yè)及其相關(guān)者的盛宴。
長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)科創(chuàng)公司大多都是走的海外科創(chuàng)公司的道路，也基本都在海外上市，海外市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)公司的估值也因此成為中國(guó)市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)公司的估值參考。
但因市場(chǎng)畢竟不同，尤其是市場(chǎng)參與者的投資理念和風(fēng)格不同，這種參考往往也只是被有心人用來(lái)豐富想象力和故事。
從目前的天時(shí)地利與人和看，科創(chuàng)板推出后，或?qū)⒆叱霆?dú)立于海外市場(chǎng)估值水準(zhǔn)的行情，而這行情一旦形成，將有很大可能倒灌到科創(chuàng)板之外，給目前已在A股主板、創(chuàng)業(yè)板上市的有關(guān)公司帶來(lái)價(jià)值重估。
眾多被擋在科創(chuàng)板門外的投資者，也就因此有了間接參與科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)。而這種間接參與可能得到的機(jī)會(huì)，甚至可以比直接參與還要來(lái)得更大，更有確定性。
【3】
投資者可間接參與科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)很多，但大致在以下幾個(gè)層面。
最直接，也最簡(jiǎn)單的方式是，購(gòu)買相關(guān)基金。上交所透露，將積極推動(dòng)基金公司發(fā)行一批主要投資科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品，而目前可投資A股的公募基金，也都可投資科創(chuàng)板股票。
這不是一個(gè)難度系數(shù)大的活兒。
其次，也是市場(chǎng)已有廣泛共識(shí)的方式是：投資入股了科創(chuàng)板擬上市公司的A股已上市公司。其投資邏輯是，一旦這些公司入股的擬上市公司在科創(chuàng)板上市，其估值將因其入股科創(chuàng)板公司的市值變化而變化。
舉個(gè)例子，上海新昇半導(dǎo)體就被認(rèn)為是有望在科創(chuàng)板上市的公司，而創(chuàng)業(yè)板已上市公司上海新陽(yáng)則持有新昇半導(dǎo)體27.56%的股權(quán)。如果新昇半導(dǎo)體上市，其市值被推高，上海新陽(yáng)因此水漲船高，也是大概率的事。
事實(shí)上，市場(chǎng)早已在按此預(yù)期對(duì)上海新陽(yáng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與定義了。
而類似的例子，當(dāng)然不只上海新陽(yáng)一家。
再次，是科創(chuàng)板上市公司的市值水平，會(huì)帶動(dòng)跟這些公司技術(shù)或業(yè)務(wù)類似，并已在A股上市的公司價(jià)值重估。
舉個(gè)例子。
如果一家以人工智能韭菜收割機(jī)為核心業(yè)務(wù)的公司，在科創(chuàng)板上市并被做到了200億市值，而A股已經(jīng)有一家同樣業(yè)務(wù)并在技術(shù)和業(yè)務(wù)上不比這家科創(chuàng)公司差的公司上市了，但其市值才100億，機(jī)會(huì)便出現(xiàn)了：
這家A股已上市公司可能會(huì)被按照200億市值類比，進(jìn)而成為價(jià)值洼地。
當(dāng)然，也不排除，那家科創(chuàng)板的公司會(huì)在被短期爆炒后，參照這家A股價(jià)值回歸。
這樣的機(jī)會(huì)，或者風(fēng)險(xiǎn)，在優(yōu)先登陸科創(chuàng)板的七大領(lǐng)域、三類企業(yè)中，也不是個(gè)案的存在，如果投資者能獨(dú)具慧眼發(fā)現(xiàn)獨(dú)特的機(jī)會(huì)，相信會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)。
另外，還有其他層面聯(lián)動(dòng)的。
比如，某家公司科創(chuàng)板上市后會(huì)快速發(fā)展，而它剛好是某家A股公司重要的業(yè)務(wù)伙伴，或者某家A股公司剛好是它重要的供應(yīng)商，其發(fā)展或許能帶動(dòng)這家A股公司的業(yè)績(jī)變化，進(jìn)而產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
比如，科創(chuàng)板會(huì)帶動(dòng)券商等在掘金者背后賣水的公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但這些也不是重點(diǎn)。
【4】
在上述機(jī)會(huì)中，真正值得相對(duì)專業(yè)一點(diǎn)的投資者關(guān)注的，應(yīng)該是估值聯(lián)動(dòng)產(chǎn)生的機(jī)會(huì)。比如，我本人就非?？春靡焉鲜嗅t(yī)藥公司可能存在的機(jī)會(huì)。
此次科創(chuàng)板的一個(gè)大突破是：放寬了醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)上市條件，只要預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)，即使沒(méi)有盈利，也可申請(qǐng)上市。
這就是說(shuō)，醫(yī)藥公司進(jìn)入二期臨床的核心產(chǎn)品可以被估值并變成市值了。
新藥研發(fā)投入大，周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)高，中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)一直是個(gè)巨大的短板，以至于至今沒(méi)有真正誕生出一款世界性的重磅新藥（年銷售額可超過(guò)10億美元），其中很重要一個(gè)原因就是缺乏資金的支持。
但這些年，伴隨中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)實(shí)力的提升，醫(yī)藥研發(fā)從化學(xué)轉(zhuǎn)向生物醫(yī)藥新跑道，以及國(guó)家也從多個(gè)層面不斷加碼對(duì)新藥研發(fā)的支持力度，中國(guó)的新藥研發(fā)開始活躍，越來(lái)越多人才物力投入到新藥研發(fā)，也有越來(lái)越項(xiàng)目出來(lái)。
背靠巨大本土市場(chǎng)，甩掉歷史包袱，在生物醫(yī)藥新跑道與外國(guó)公司齊步跑，也讓中國(guó)新藥研發(fā)成為一個(gè)前景不可估量的機(jī)會(huì)。
甚至可以說(shuō)，未來(lái)A股最有可能暴富的機(jī)會(huì)就是，你看好某家還處于青苗期的醫(yī)藥公司，并押注了，而它在未來(lái)5年或者10年，成為了10年10倍，甚至百倍的行業(yè)巨頭。就像，你當(dāng)初押準(zhǔn)了阿里或者騰訊。
科創(chuàng)板對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的無(wú)盈利上市安排，有望讓前景加速變成現(xiàn)實(shí)。對(duì)醫(yī)藥類公司有興趣和遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者，也將因此可得到一個(gè)重新發(fā)現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
甚至是很大的機(jī)會(huì)。
還是舉個(gè)例子。
假定某家既沒(méi)成熟產(chǎn)品、也沒(méi)營(yíng)收、更沒(méi)利潤(rùn)的醫(yī)藥公司，憑借某款臨床二期的新藥項(xiàng)目就在科創(chuàng)板上市，并且贏得了假定200億的市值。
而已在A股上市的某家醫(yī)藥公司，不但有成熟產(chǎn)品、相當(dāng)?shù)臓I(yíng)收和利潤(rùn)，還擁有比這家科創(chuàng)板上市公司更具確定性和市場(chǎng)前景的臨床新藥儲(chǔ)備，但它的市值卻才不到200億。那么機(jī)會(huì)也就出現(xiàn)了：市場(chǎng)或許參考這家科創(chuàng)公司的市值認(rèn)為，這家A股已上市公司至少值300億市值，并且將它做到300億。
在海外市場(chǎng)，無(wú)盈利但高估值醫(yī)藥公司不在少數(shù)。
比如，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥，一直燒錢研發(fā)并持續(xù)虧損的百濟(jì)神州在海外上市后，兩年內(nèi)股價(jià)從24美元上漲至220美元，市值則近百億美元。
而A股不少手握重量級(jí)研發(fā)項(xiàng)目的上市醫(yī)藥公司，卻長(zhǎng)期被傳統(tǒng)的估值模式束縛，沒(méi)有真正體現(xiàn)出研發(fā)潛力和儲(chǔ)備項(xiàng)目的價(jià)值。
比如，自主研發(fā)了國(guó)內(nèi)個(gè)小分子靶向鹽酸?？颂婺幔▌P美納），并且已靠此獲得超過(guò)12億年?duì)I收的創(chuàng)業(yè)板上市公司貝達(dá)藥業(yè)，其另一款抗肺癌新藥鹽酸恩莎替尼，也已被國(guó)家藥品監(jiān)督管理局納入優(yōu)先審評(píng)品種，而在這兩款成熟產(chǎn)品之外，貝達(dá)藥業(yè)還擁有超過(guò)20項(xiàng)在研儲(chǔ)備。
但目前，貝達(dá)藥業(yè)的市值還不到200億人民幣。一旦科創(chuàng)板出現(xiàn)一家靶向的公司并被釋放出在研項(xiàng)目的價(jià)值，貝達(dá)的價(jià)值也就有望得到重估。
而在整個(gè)A股上市公司中，具有這種新藥研發(fā)項(xiàng)目?jī)r(jià)值釋放潛力的醫(yī)藥公司，也不止只是貝達(dá)藥業(yè)一家。
【5】
很多聰明的投資者，其實(shí)早已圍繞科創(chuàng)板在A股已上市公司展開了“圍獵”，并且分享到科創(chuàng)板的預(yù)期紅利了。
但無(wú)論是已經(jīng)分享到的，還是本文所探討的，更多都是帶有投機(jī)心態(tài)的短期邏輯。長(zhǎng)期來(lái)看，科創(chuàng)板真正的投資價(jià)值，還是在于對(duì)價(jià)值的長(zhǎng)期投資。
這也才是投資者真正的長(zhǎng)遠(yuǎn)機(jī)會(huì)，是科創(chuàng)板真正給投資者的紅利和盛宴：發(fā)現(xiàn)可能成為偉大公司的標(biāo)的，堅(jiān)定地持有它，等到它的偉大變成現(xiàn)實(shí)。
跟任何機(jī)會(huì)一樣，科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)背后，也同樣伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指望靠估值差異來(lái)套利，風(fēng)險(xiǎn)也就更大。
包括公司價(jià)值的重估，一旦科創(chuàng)板新掛牌公司與A股已上市公司出現(xiàn)巨大的估值差異，到底誰(shuí)會(huì)修正誰(shuí)，其實(shí)也很難確定。
甚至，A公司的各方面都長(zhǎng)期優(yōu)于B公司，但B公司的市值就是長(zhǎng)期高于A公司，這種現(xiàn)象也是長(zhǎng)期的存在，不服都不行。
即便在價(jià)值投資的市場(chǎng)，價(jià)值也不會(huì)地實(shí)時(shí)反應(yīng)到股價(jià)上。
另外要特別小心的是，科創(chuàng)板推出未必就會(huì)如大多數(shù)人所料的，大幅地提升科創(chuàng)公司的估值并且讓這估值水平持續(xù)。即便現(xiàn)在基本可以斷定，科創(chuàng)板推出后迎來(lái)一輪暴炒，會(huì)是大概率的事。
或許是出于物以稀為貴的原因，大多數(shù)A股科技公司的估值事實(shí)上都經(jīng)比海外市場(chǎng)高（個(gè)別醫(yī)藥公司除外，這也是特別強(qiáng)調(diào)醫(yī)藥公司值得重點(diǎn)看的原因），甚至高很多，這也是很多科技公司千方百計(jì)鬧回歸的重要原因。
所以，也不排除，短期的市場(chǎng)炒作之后，無(wú)論科創(chuàng)板，還是整個(gè)A股，都會(huì)因?yàn)榭苿?chuàng)公司標(biāo)的不再那么稀缺，而整體估值降溫，價(jià)值回歸。
而所謂的利空出盡就是利好，利好出盡就是利空，以及何為利好出盡，何為利空出盡，這些歷史的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，也是需要審慎，至少一半清醒再一半醉的。
所以，即便是可以直接參與科創(chuàng)板交易的投資者，也都應(yīng)頭腦清醒，甚至火眼金睛，做足研究與功課，大膽假設(shè)，小心求證，然后：投資依然須謹(jǐn)慎。
落筆之前，看到李嘉誠(chéng)先生的兩句話，并且覺(jué)得以這兩句話來(lái)結(jié)尾這篇文章的探討，很是貼切，也算是與您共勉：
“對(duì)我來(lái)說(shuō)，一場(chǎng)最漂亮的仗，其實(shí)是一場(chǎng)事前清楚計(jì)算得失的仗?！?/span>
“駕浪者的基本功，時(shí)時(shí)刻刻要靈敏、快知快明，要有獨(dú)立思考悟力、能運(yùn)用想象，把現(xiàn)實(shí)、數(shù)據(jù)、信息合組成新?！?/span>