上交所向各家券商下發(fā)了《關(guān)于科創(chuàng)板投資者教育與適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了個(gè)人投資者“502”的參與門(mén)檻。事實(shí)上，為防止出現(xiàn)此前新三板墊資開(kāi)戶等亂象，抑制不合格投資者可能帶來(lái)的爆炒等行為，此前上交所已經(jīng)向券商多次強(qiáng)調(diào)，要求其切實(shí)履行投資者適當(dāng)性管理職責(zé)，防止科創(chuàng)板墊資開(kāi)戶等行為。
目前科創(chuàng)板的各項(xiàng)制度建設(shè)日趨完備，雖然科創(chuàng)板是中國(guó)資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重大創(chuàng)新，但投資科創(chuàng)板背后的風(fēng)險(xiǎn)卻是不言而喻的。對(duì)投資者而言，投資科創(chuàng)板將面臨著多個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：
一是科創(chuàng)板企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)盈利而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的規(guī)定，科創(chuàng)板掛牌企業(yè)上市前即使沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，但如果其估值達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，仍然是可以實(shí)現(xiàn)上市的。作為科技創(chuàng)新型企業(yè)，雖然上市前都具有不錯(cuò)的前景，但在掛牌后若干年內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利卻是可能的。而且，對(duì)于那些擁有新技術(shù)的企業(yè)而言，由于技術(shù)革新的進(jìn)步與加快，曾經(jīng)的新技術(shù)被快速淘汰也是非?？赡艿?。A股上市公司中就不乏這樣的案例，因?yàn)榧夹g(shù)革新，某些上市公司的業(yè)績(jī)受到巨大的影響。
二是科創(chuàng)板企業(yè)遭遇大肆的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)被市場(chǎng)解讀為“板”，主要源于其估值的高企。作為資本市場(chǎng)的新生事物，再加上A股市場(chǎng)向來(lái)都有炒“新”情結(jié)，科創(chuàng)板遭到市場(chǎng)的大肆炒作也將是可能的，其估值或因之高于創(chuàng)業(yè)板的平均水平。由于對(duì)科創(chuàng)板股東的，只有時(shí)間周期上的限制，而對(duì)于虧損上市的企業(yè)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利上的要求，那么虧損企業(yè)股東出現(xiàn)巨額減持將是可能的，這對(duì)股價(jià)高估的企業(yè)而言同樣如此。
三是科創(chuàng)板制度本身隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)規(guī)定，科創(chuàng)板新股掛牌前五個(gè)交易日不設(shè)置漲跌幅限制，且第六個(gè)交易日開(kāi)始實(shí)行20%的漲跌幅限制，這無(wú)形中會(huì)放大科創(chuàng)板的交易風(fēng)險(xiǎn)。特別需要注意的是，掛牌前五個(gè)交易日不設(shè)置漲跌幅限制，“中石油式”的悲劇是有可能在科創(chuàng)板重演的。正是由于投資科創(chuàng)板存在多方面的風(fēng)險(xiǎn)，為更好地保護(hù)中小投資者的利益，上交所在投資者適當(dāng)性管理制度中才設(shè)置了“502”條款。
根據(jù)測(cè)算，目前在開(kāi)通A股賬戶的1億多自然人賬戶中，符合科創(chuàng)板開(kāi)戶條件的個(gè)人投資者約為300萬(wàn)人，也意味著絕大多數(shù)個(gè)人投資者無(wú)法開(kāi)通投資科創(chuàng)板的權(quán)限。要投資科創(chuàng)板，只能借道于公募基金。根據(jù)媒體的報(bào)道，目前已有多家基金公司向監(jiān)管部門(mén)提交了科創(chuàng)板基金的募集申請(qǐng)注冊(cè)。而在科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行一段時(shí)間后，今后也會(huì)有更多的科創(chuàng)板基金發(fā)行。與直接投資科創(chuàng)需要滿足“502”的條件不同，申購(gòu)科創(chuàng)板基金幾乎沒(méi)有門(mén)檻。無(wú)法直接投資科創(chuàng)板的投資者，也可以通過(guò)公募基金投資科創(chuàng)板。
其實(shí)，通過(guò)公募基金投資科創(chuàng)板也是個(gè)不錯(cuò)的選擇?？苿?chuàng)板由于存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，對(duì)于中小投資者而言，由于其選股能力、決策能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面的限制，直接進(jìn)行科創(chuàng)板市場(chǎng)，無(wú)形中將自己置身于科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)中。而公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者，具有信息靈通、選股能力、定價(jià)能力，對(duì)科創(chuàng)板公司的分析能力等方面的優(yōu)勢(shì)，在獲取投資收益與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面，明顯是優(yōu)于中小投資者的。
當(dāng)然，無(wú)論是直接投資科創(chuàng)板，還是通過(guò)公募基金的方式間接投資科創(chuàng)板，投資者一方面需要密切關(guān)注科創(chuàng)板的行情變化，另一方面也需要保持一份平和的心態(tài)。至少，對(duì)于投資科創(chuàng)板，需要有一定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，也要有投資出現(xiàn)虧損的心理準(zhǔn)備。如此，才有可能從科創(chuàng)板的投資中獲益。