3月27日，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)再披露8家科創(chuàng)板受理企業(yè)。至此，上交所已累計受理17家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申報材料。其中，包括安翰科技(武漢)股份有限公司(以下簡稱“安翰科技”)在內的5家生物醫(yī)藥企業(yè)，也讓生物醫(yī)藥企業(yè)成為科創(chuàng)板的“主力”。

值得注意的是，上述企業(yè)或已在其他交易所上市，或正在籌備上市其他板塊，但在科創(chuàng)板細則落地之后，轉向“擁抱”科創(chuàng)板。

據(jù)湖北證監(jiān)局今年2月披露，招商證券關于安翰科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市輔導工作報告。由創(chuàng)業(yè)板改道科創(chuàng)板，安翰科技的“變道操作”也引起了市場關注。2009年成立的安翰科技，是一家高科技醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營公司。

安翰科技董事會相關負責人近日在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時稱，“科創(chuàng)板聚焦國家創(chuàng)新驅動和科技發(fā)展戰(zhàn)略，登陸企業(yè)均為高科技創(chuàng)新型企業(yè)。根據(jù)科創(chuàng)板定位的分析，公司主要產(chǎn)品市場空間大，目前已取得階段性成果，發(fā)行人具備明顯的技術優(yōu)勢?！?/p>

現(xiàn)金流開道

科創(chuàng)板上市規(guī)則對發(fā)行人多樣化的考核指標，突破了過去必須盈利的要求。

上交所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》(征求意見稿)(以下簡稱《上市規(guī)則》)明確，區(qū)別于主板，凈利潤不再是決定性指標，推出五套以市值為指標的上市標準。

其中，第五套標準則對生物醫(yī)藥企業(yè)提出特別安排?！渡鲜幸?guī)則》明確，“企業(yè)需要滿足預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術優(yōu)勢并滿足相應條件。”

據(jù)安翰科技披露的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書》(以下簡稱“招股說明書”)顯示，參照公司 2017年末最近一次融資的公司投后估值 59.6 億元，公司市值不低于 40 億元；主要產(chǎn)品已獲得 CFDA 核發(fā)的“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”三類醫(yī)療器械注冊證。

不過，安翰科技此次沖刺科創(chuàng)板，選擇的是《上市規(guī)則》中的條標準，“市值+凈利潤”。即，申請企業(yè)需要滿足預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

公開資料顯示，安翰科技2018年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤為 2540.66 萬元；公司 2018 年營業(yè)收入為 3.22億元。

華泰聯(lián)合證券董事長劉曉丹近日在公開演講中指出，“科創(chuàng)板有多套指標，給予擬上市企業(yè)更多的選擇。這次和以往最不同的是引入了市值指標，取消利潤指標。對于企業(yè)運營而言，現(xiàn)金流才是企業(yè)的生命。相比于現(xiàn)金流，利潤反倒是次要的指標，對于初創(chuàng)企業(yè)更是如此。因為利潤指標受會計準則影響非常大，也有很多主觀的判斷?！?/p>

據(jù)安翰科技招股說明書，2016年~2018年，安翰科技的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3604.90 萬元、-1492.54 萬元、 7554.71 萬元。

據(jù)悉，安翰科技為保障經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，采用先款后貨模式優(yōu)化改善存貨管理模式。2016年~2018年，安翰科技的存貨周轉率分別為1.43、1.30、1.81，應款周轉率分別為4.84、5.10、5.73。

記者從一位注冊會計師處了解到，逐年遞增的應款周轉率，說明企業(yè)銷售產(chǎn)品迅速，能及時收回營運資金，資產(chǎn)流動性強。

多向營銷

據(jù)悉，安翰科技銷售產(chǎn)品，采用“直銷和經(jīng)銷相結合、直銷為主、經(jīng)銷為輔”的銷售模式。在此模式下，安翰科技的膠囊產(chǎn)銷率達到99.79%、設備產(chǎn)銷率達到144.72%。

直銷模式，主要針對包括美年大健康產(chǎn)業(yè)(集團)有限公司及其加盟店在內的民營體檢機構，也對少數(shù)公立醫(yī)療機構。而經(jīng)銷模式，更多在公司向公立醫(yī)療機構銷售膠囊及設備時采用。

其中，直銷模式下的民營體檢機構，成為安翰科技的銷售主戰(zhàn)場。通過直銷模式產(chǎn)生的銷售收入占公司整體營業(yè)收入逾八成。

招股說明書顯示，公司市場推廣的重要渠道之一為體檢市場，而國內體檢市場主要由民營體檢機構和公立醫(yī)院體檢部門組成，相比公立醫(yī)院體檢科是每個單位獨立進行評估和采購，民營體檢機構通常由集團總部進行統(tǒng)一評估和采購，所以民營體檢機構的營銷有效性更高。

2016年至2018年，安翰科技的大客戶為民營體檢機構美年大健康產(chǎn)業(yè)(集團)有限公司及其加盟店(包括“美年大健康”“慈銘”等體檢品牌及該品牌的加盟店)，這三年的銷售收入分別為9317.29萬元、1.26億元、2.45億元。

與此同時，安翰科技借助經(jīng)銷模式在公立醫(yī)療機構中拓展市場。2016年至2018年，安翰科技通過經(jīng)銷模式銷售收入1729.65萬元、2637.17萬元、5217.31萬元。

上述安翰科技董事會負責人告訴記者，公司未來希望能在胃癌檢查上建立社區(qū)醫(yī)院、中級醫(yī)院、三級醫(yī)院層級遞進的醫(yī)院分級檢查體系，并針對健康管理和篩查市場加強與各類體檢機構的合作。同時，公司將依托已建立的醫(yī)聯(lián)體，拓寬在公立醫(yī)院的產(chǎn)品通道，通過現(xiàn)有產(chǎn)品在消化內科滲透率的不斷提高，為公司在研產(chǎn)品進入醫(yī)院體系做鋪墊。

全國政協(xié)委員、中國工程院院士李兆申此前在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時提到，我國需要進行胃鏡檢查的人數(shù)在1.2億人次，但是我國的胃鏡檢查設備、內鏡檢查醫(yī)生遠遠不足，導致很多患者需要排隊至少一個月才能做檢查，有的患者可能在等待過程中就放棄了。

為此，安翰科技推出了線上云平臺，促進公立醫(yī)療機構醫(yī)療資源的利用。以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為突破口，把三甲醫(yī)院的專家、國家消化疾病臨床研究中心，通過云端連接了體檢中心和地縣級醫(yī)院。

機構投資者主導

安翰科技此次籌劃在科創(chuàng)板上市，預計發(fā)行人民幣普通股不超過4000萬股，擬募集資金不超過12億元，主要用于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺及營銷網(wǎng)絡建設、消化道膠囊生產(chǎn)基地建設、大數(shù)據(jù)平臺研發(fā)和運營等方面。

“本次募集資金投資項目與公司現(xiàn)有業(yè)務關系密切，是從公司戰(zhàn)略角度出發(fā)，對現(xiàn)有業(yè)務進行的擴展和深化。募集資金投資項目的實施契合公司現(xiàn)有產(chǎn)品的擴大生產(chǎn)及銷售以及新生產(chǎn)線建設的需要，可進一步